能源局新《通知》提出2025 年全国光伏+风电发电占全社会用电量16.5%。为贯彻落实“双碳”目标,以及2030 年非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右、风电太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上等任务,2021 年4 月19 日,国家能源局综合司发布对《关于2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知(征求意见稿)》公开征求意见的公告。《通知》从强化可再生能源电力消纳责任权重引导机制、建立并网多元保障机制、加快推进存量项目建设、稳步推进户用光伏发电建设、抓紧推进项目储备和建设等几方面推进光伏及风电的稳定发展。其中《通知》提到2021 年,全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右,后续逐年提高,到2025 年达到16.5%左右。

2020 年底光伏+风电新增装机超预期保障21 年目标实现,2025 年目标推动光伏装机景气高涨。根据中电联数据统计,2020 年全社会用电量为7.5 万亿千瓦时,同比+3.1%,光伏发电量为2611 亿千瓦时,占用电量比重为3.5%,风电发电量为4665 亿千瓦时,占用电量比重为6.2%。2020 年光伏+风电合计占比为9.7%,较2019 年同比+1.05pp,较2015 年提升5.7pp。2021 年光伏+风电发电占全社会用电量比重较2020 年提升比1.3pp,2025 年提升6.8pp,提升幅度超越“十三五”

  同期。根据能源局数据,2020 年光伏新增装机量为48.2GW,其中11-12 月新增装机26.3GW,占2020 年新增装机比重的55%,风电新增装机71.7GW,其中12月新增47.1GW,为前11 月新增装机量近两倍。2020 年国内累计光伏装机量达254GW,累计风电装机量达282GW。由于2020 年底新增装机量超预期,预计2021 年11%的目标基本可完成,但长远看若完成2025 年目标,则2021-2025 年光伏+风电的新增装机量将远超“十三五”规划。

中性:国内十四五光伏年均装机约80GW,乐观:十四五光伏年均装机超94GW。

  假设:1)十四五全社会用电量CAGR 为5.5%;2)光伏年均发电小时为1200 小时;3)中性:2025 年光伏:风电=45:55,乐观:2025 年光伏:风电=50:50。

  中性:2025 年光伏累计装机量为647GW,十四五光伏年均装机约80GW。根据假设测算,2025 年全社会用电量为9.8 万亿千瓦时,光伏发电量为7289 亿千瓦时,对应593GW 光伏装机量,同时考虑到2025 年还有约50%左右的新增装机需要至2026 年发电,保守估计这部分需求为40GW,2025 年光伏装机量为647GW,2021-2025 年合计装机为393GW,年均装机约80GW。

  乐观:2025 年光伏累计装机量为725GW,十四五光伏年均装机超94GW。乐观假设下,2025 年光伏发电量为8099 亿千瓦时,对应675GW 光伏装机量,考虑2025 年50GW 的装机用于2026 年发电,2025 年光伏装机量为725GW, 2021-2025 年合计装机为471GW,年均装机超94GW。

投资建议。受益于“双碳”目标及光伏平价,光伏成为未来成长确定性最强赛道之一。大硅片、HJT、TOPCon、多主栅等技术迭变,使得光伏设备未来享受装机增长+更新换代双重逻辑。在下游抢位先进产能的背景下,建议关注电池片端布局高效电池技术的迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光,硅片端引领大硅片和薄片化技术的晶盛机电,上机数控,组件端串焊机龙头奥特维。

风险提示:光伏装机不及预期,光伏技术迭代不及预期,行业竞争加剧风险。