报告摘要:

  2021 年3 月,我国社会消费品零售总额同比增长34.2%,比2019 年3 月增长12.9%,两年平均增速为6.3%。3 月服装鞋帽、针纺织品类同比增长69.1%,比2019 年3 月增长10.3%,两年平均增速为5%。

  新疆棉事件进一步发酵,百隆东方相对受益、继续推荐。新疆棉、美国禁运实体名单等事件早于2020 年下半年已有发生,今年欧洲进一步加码,申洲国际、百隆东方相对受益,从解决措施来说,能同样达到新疆棉品质的只有美棉、但使用美棉预计成本增加10%、面临订单流失或盈利能力进一步受损的两难局面;此次事件若进一步升级,则可能对行业竞争格局产生深远影响。

  本周南极电商、歌力思公布年报,安踏公布一季度经营数据。南极电商短期来看受信息流趋势的影响较大、公司仍处于去库存之中,预计下半年有望实现收入和利润同步增长。歌力思21Q1 收入较19Q1 下滑7%主要受海外影响,国内品牌已恢复正增长,改善趋势初步显现。安踏体育21Q1 流水超预期主要由于3 月中旬新疆棉事件利好国内优秀品牌销售,中长期看,国内品牌对国际品牌的替代效应有望增强,利好国内品牌推出中高端价位产品。

  目前时点我们推荐关注3 条主线:(1)首选弹性大的纱线端(订单周期短+棉花库存周期长)+景气度高的针织产业链(疫情受益),推荐百隆东方,其他受益标的包括天虹纺织、申洲国际;(2)疫情后出行需求复苏,推荐3 月迎来数据拐点的开润股份;(3)一季报有望表现较好的:百隆东方、太平鸟、比音勒芬(已发布)以及受益标的地素时尚。

  行情回顾:跑赢上证综指0.85PCT

  本周,上证综指下跌0.7%,创业板指上涨0.001%,SW 纺织服装板块上涨0.15%,跑赢上证综指0.85PCT、跑赢创业板0.15PCT。其中,SW 纺织制造上涨1.06%、SW 服装家纺下跌0.39%。目前,SW 纺织服装行业PE 为18.6。本周母婴儿童表现最好、涨幅为15.38%,电商表现最差、跌幅为5.75%。

  行情数据追踪

  截至4 月16 日,中国棉花328 指数15,551 元/吨,本周上涨1.18%,中国进口棉价格指数(1%关税)为14916 元/吨,本周上涨3.54%。截至4 月15 日,CotlookA 指数(1%关税)收盘价为14629 元/吨,本周上涨5.57%。整体来看,内外棉价差为635 元/吨、本周缩小328 元/吨。

  据海关总署统计,2021 年3 月,服装及衣着附件出口金额为92.5 亿美元,同比增长47.7%。 2021 年3 月,纺织纱线、织物及制品出口金额为96.7 亿美元,同比增长40.3%。

  行业新闻

  欧莱雅:20Q1 中国销售增长37.9%;Pandora 最新季报:

  20Q1 销售额同比增长13%,业绩逐渐恢复至疫情前水平。

  风险提示

  疫情二次爆发;原材料波动风险;系统性风险。