1、A 股行情回顾:股指上行,中市盈率占优。外围环境仍有风险,国内经济与政策向好。国庆期间海外风险资产上行,长假后北上资金两日大幅流入推高A 股。但外围环境仍有风险,美国财政计划仍未推出,美股连续调整;英国脱欧谈判进入倒计时。国内多项经济数据出炉,海外经济复苏,全球产业链修复,出口保持韧性,进口超预期;金融数据公布,社融超预期,流动性相对充裕;通胀数据显示经济持续修复。利好政策密集出台,国务院发布“国七条”,定调资本市场重要性;深圳40 周年出台又一改革开放重大举措;《新能源汽车产业发展规划》继续为“十四五”预热。截止至周四(10 月15 日)收盘,沪指收于3332 点。市场核心指数上行。

创业板指、中小板指、深证成指、沪深300、上证50、上证指数表现分别上涨6.34%、5.66%、5.56%、4.61%、4.3%、3.55%。申万一级行业多数上涨,纺织服装、电气设备和化工领涨,休闲服务、房地产和钢铁涨幅靠后。成交占比方面,金融占比上升,消费、周期和成长占比相应下降。

2、估值变化:全球股市小幅震荡,A 股市场上行。过去5 个交易日,A 股市场核心指数估值上行。截至本周四(10 月15 日)收盘,万得全A、创业板指、沪深300 和上证指数的PE 估值分别是23.47、68.64、15.21 和15.92。行业方面,估值多数上涨。PE 估值历史分位数前五行业分别是休闲服务(99%)、食品饮料(99%)、汽车(96%)、家用电器(95%)、医药生物(94%),回升前五行业是电气设备、银行、纺织服装、通信和公用事业。

全球股市估值小幅震荡,A 股估值持续处在低位。美股行业指数估值多为下跌,回落前三的行业是医疗保健、金融和房地产。

3、大类资产:海外风险偏好升高,人民币汇率回升。股市方面,过去5 个交易日沪深300 指数上涨4.61%,标普500 风险溢价下行,VIX 指数有所上升;万得全A 口径下的修正风险溢价水平回落,截至周四下行至-0.11%。

大宗商品方面,截止至周四,国内原油期货上涨2.16%;工农业产品走势同步,工业品上涨2.75%,农业品上涨5.69%;过去5 个交易日NYMEX原油下跌0.85%,收于40.92 美元/桶,伦敦黄金现价上涨0.79%,收于1908.4 美元/盎司;债市方面,美债长端短端均有所回落,十年期国债期货过去5 个交易日下跌0.43%,中美利差缩小;汇市方面,人民币回升,过去5 个交易日回升0.39%,美元兑离岸人民币收于6.71。

风险提示:海外波动加剧;经济和政策超预期变化;监管态度转向。